周三，关于美国证券交易委员会(SEC)提出的备受期待的针对Coinbase的案件的口头辩论在曼哈顿拉开帷幕。该联邦机构最初于 2023 年 6 月对 Coinbase 提起诉讼，指控该加密货币交易所未能注册为证券交易所，其逻辑是该平台上出售的几种加密货币被归类为证券交易所。

然而，Coinbase 去年 8 月反击说，这些代币根本没有对证券进行分类。“美国证券交易委员会违反了正当程序，滥用了自由裁量权，并放弃了自己早先对证券法的解释，”Coinbase在他们的简报中写道。“但它的案件存在一个更根本的问题——主席两年前就认识到了这个问题，这使Coinbase现在有权对诉状做出判断：该主题超出了该机构的授权范围。

通过测试?

此前，参议员辛西娅·鲁米斯(Cynthia Lummis)提交了一份支持Coinbase的法庭之友简报，称美国证券交易委员会正试图“将一整类全新的资产硬塞进现有的'证券'定义中”。

此外，Lummis声称，联邦机构将加密资产标记为证券的推动“超出了SEC的权力，侵犯了国会的立法，并违反了三权分立”。当主持此案的法官凯瑟琳·波尔克·法伊拉(Katherine Polk Failla)向美国证券交易委员会的律师询问为什么她不应该听取参议员鲁米斯(Lummis)驳回诉讼的意见时，美国证券交易委员会的代表声称她将推翻九十年的现代证券法，理由是“豪威测试”。

根据 1946 年最高法院的 SEC v.Howey，将任何证券定义为投资合同。根据 Embroker 的说法，当交易包括对共同企业的资金投资，并合理预期从他人投资中获得利润时，交易被归类为投资合同并通过“Howey 测试”。

“不是我们不愿意忠实地适用判例法;是委员会，“Coinbase的一位律师说。“他们正试图将这些交易(塞进Howey)，而这些交易不属于那里。

决定待定

经过四个多小时的口头辩论，截至周三下午，法伊拉法官未能就此案成功做出决定。“我担心我会做你声称委员会在这里做的事情，那就是掌权，我不必停止我不应该停止的活动，”法伊拉法官说。“答案可能是，在国会采取行动之前，我只是运气不好，”法伊拉法官说。